摘要
AI推动视频监控产品扩容，供应链较高国产化比例铸造龙头安全边际
随着人工智能软硬件技术的进步，视频监控的应用领域逐步突破安防，开始介入商业运营，实现了应用领域的扩容。芯片、镜头及CMOS是产业链核心零部件，系统芯片SOC，海思基本已实现了国产替代且保持全球第一的市占率。同时海思及寒武纪等AI芯片厂商提供的SOC芯片进一步替代GPU及VPU。服务器期待华为泰山服务器的推进，同时服务器亦为视频监控客户可自行选择供应商的产品。镜头厂商中，舜宇和联合光电是国内安防镜头核心供应商。CMOS以前主要为索尼和三星，近年OV、格科微等已成为主力供应商。供应链较高国产化比例铸造龙头安全边际。
典型的视频监控系统包含前中后端3类设备
一个典型的视频监控系统的主要设备包括前中后端3类设备：前端主要为枪机、球机、门禁对讲等物联网传感设备、工业相机等智能设备为主，实现视频信息的采集设备；后端主要是NVR、DVR和CVR等数据存储及处理设备及光端机等网络传输设备；中控主要为综合可视化大屏系统、综合应用平台、LCD和小间距LED等大屏显示产品等控制显示相关设备。
视频监控设备主要成本来源于：芯片、镜头及CMOS图像传感器
目前视频监控设备主要成本来源于3块：芯片（系统芯片及服务器芯片）、镜头及CMOS图像传感器。其中芯片：用在前后端的系统芯片，包括了编解码单元（用于压缩视频流），CPU（系统控制），ISP（图像信号处理）等几个部分，AI设备中会涉及到GPU（人工智能算法训练及推断）、VPU和FPGA，服务器海康主要采用X86架构服务器，服务器中采用CPU。
较短的产业链+较高的国产替代比例，铸造视频监控龙头厂商安全边际
视频监控产业链相对较短，且对于核心器件系统芯片SOC，海思基本已实现了国产替代且保持全球第一的市占率。在智能化产品端，随着算法成熟，华为海思及寒武纪等AI芯片厂商提供的SOC芯片将为智能前后端普及创造性价比基础，且进一步替代GPU及VPU。服务器期待华为泰山服务器的推进，同时服务器亦为视频监控客户可自行选择供应商的产品，在其硬件基础上，搭载不同解决方案提供商软件及前后端产品均可。镜头厂商中，舜宇光学和中山联合光电是国内安防镜头核心供应商。CMOS以前主要为索尼和三星，近年OV、格科微等国内CMOS产商亦已成为主力供应商。
投资组合
海康威视、大华股份、硕贝德、顺络电子、立讯精密、光弘科技、视源股份、利亚德、环旭电子、鹏鼎控股、洲明科技、京东方A、北方华创、兆易创新、锐科激光
风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。
行情回顾
ARM暂停与华为合作，芯片自主可控必要性凸显
从海康威视看视频监控行业产业链构成
在人工智能软硬件技术蓬勃发展之前，视频监控的应用领域，基本等同于安防。在各个有安防需求的领域，在合适点位上，布局上一定数量的前端摄像机，摄取相应场景数据，随后将数据汇总至NVR，再叠加中控显示及外网访问设备，即组成一个最基础的视频监控网（如下图5），实现相关领域的安防监控。而对于复杂的政府、企业需求，相对基础的视频组网，会在网络规模、设备种类、架构层级及数据保护与容灾等领域更为复杂及专业。
随着人工智能软硬件技术的进步，视频监控的应用领域逐步突破安防，开始介入商业运营，实现了应用领域的扩容。视频监控满足客户的需求层次，亦从基础设施提供逐步提升至支持业务应用、提供管理型工具及决策支持。
以海康供应链为例看视频监控产业链拆分
一个典型的视频监控系统的主要设备包括前中后端3类设备：
前端主要为枪机、球机、门禁对讲等物联网传感设备、工业相机等智能设备为主，实现视频信息的采集设备；
后端主要是NVR、DVR和CVR等数据存储及处理设备及光端机等网络传输设备；
中控主要为综合可视化大屏系统、综合应用平台、LCD和小间距LED等大屏显示产品等控制显示相关设备。
从设备端来看供应链拆解：
目前视频监控设备主要成本来源于3块：芯片（系统芯片及服务器芯片）、镜头及CMOS图像传感器。
其中芯片：用在前后端的系统芯片，包括了包括了编解码单元（用于压缩视频流），CPU（系统控制），ISP（图像信号处理）等几个部分，AI设备中会涉及到GPU、VPU和FPGA，服务器海康主要采用X86架构服务器，服务器中采用CPU。
对于系统芯片SOC，基本已实现了国产替代，且全球的主供应商都为华为海思（海思从前端IPCSoC到后端DVR／NVRSoC全面覆盖），其次为TI及安霸等。如下图，根据IHS的数据，海思从年到年，因为其系统芯片的推出，打破了海外垄断，实现了市占率的快速提升，另一方面推动了编解码芯片价格的快速下降，进而推动了视频监控行业的快速发展。
而智能化产品中用到的GPU、VPU供应商为英伟达和Movidius（均为美国供应商），而此前我们也分析过，GPU和VPU的价格昂贵，对于智能化产品的成本下降和推广应用存在一定的障碍，随着算法成熟，华为海思及寒武纪等AI芯片厂商提供的SOC芯片将为智能前后端普及创造性价比基础。同时，根据我们产业调研反馈，海思H3*5*A系列芯片，已能达到普遍使用的英伟达TX1的性能及功耗，同时价格较GPU、VPU下降颇多，目前已在国内视频监控大厂产品前后端批量出货。同时年10月，海思发布的昇腾及系列，预计后续在相应产品中逐步可见。
服务器芯片：海康AICloud架构中，服务器主要用于云中心，海康云中心服务器主要为X86架构，服务器中采用CPU，供应商主要为Intel。服务器端，华为海思年1月发布基于ARM架构的鲲鹏芯片，及搭载鲲鹏芯片的泰山服务器。同时，服务器亦为视频监控客户可自行选择供应商的产品，在其硬件基础上，搭载不同解决方案提供商软件及前后端产品均可。
FPGA：海康目前FPGA使用量很少，主要用于机器视觉产品及部分实验室训练使用，FPGA全球最大的3家供应商是ALTERA（阿尔特拉）、XILINX（赛灵思）、Lattice（莱迪斯），但国内亦有不同技术方案实现相应功能。
镜头：早已国产替代日本的供应，舜宇光学和中山联合光电是国内安防镜头核心供应商。
CMOS：以前主要为索尼和三星，近年豪威科技（被韦尔股份收购）、格科微（上海）等国内CMOS产商亦已成为主力供应商。
同时，在视频监控应用领域，还有部分其他零部件为系统所需，亦有大部分为海外进口产品，比如硬盘、电源管理芯片等。
海康的硬盘供应商主要供应商为希捷及西数，但产业链中是客户选择是否预装硬盘，且硬盘预装，对海康而言一进一出，类代料业务，其产生的收入毛利率较低，年海康硬盘销售31亿，收入贡献约10%，但利润贡献比例远低于10%。硬盘业务属于增收不增利业务。
电源管理芯片主要供应商为Ti及安霸，欧洲供应商英飞凌及意法半导体亦有不俗的供应能力，同时国内矽力杰等企业在一定功率段下产品表现优异。
软件：无EDA等授权软件，主要为C++\JAVA\Linlux等基础通用软件
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